Una vez que el Grupo Aeroportuario del Pacífico (GAP) brindara mayor detalle sobre la constitución de su Fideicomiso Irrevocable de Emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios de Inversión en Energía e Infraestructura “FIBRA GAP”, analistas ven un sesgo positivo para la emisora.
A través de un análisis de Valmex Casa de Bolsa, elaborado por Sebastián Martínez Reyes Analista Bursátil, comentó que con esto le permite a GAP diversificar sus fuentes de financiamiento, optimizar su estructura de capital y mantener flexibilidad para continuar ejecutando su plan de expansión, sin generar presiones adicionales sobre su nivel de apalancamiento.
De acuerdo con el análisis de Valmex Casa de Bolsa, el equipo directivo dio a conocer que este vehículo de inversión será un FIBRA E -utilizada típicamente para invertir en activos de infraestructura maduros con flujos estables-, lo que permitiría a GAP monetizar parcialmente dichos activos sin perder el control operativo.
Detalló que el Fideicomiso tendrá cerca de 4.2% de participación dentro de los 12 aeropuertos mexicanos de GAP; precisó que el Fideicomiso no tendrá participación en el CBX ni en los aeropuertos de Jamaica.
Asimismo, el FIBRA recibirá tanto los ingresos aeronáuticos como no aeronáuticos de estos aeropuertos.
Precisó que se espera que la oferta primaria del fideicomiso recaude cerca de 10 mil 200 millones de pesos, lo que representa aproximadamente 4% del valor de mercado de GAP, por lo que se trata de una estrategia incremental dentro de la estructura de capital de la emisora.El análisis explicó que dichos recursos serán utilizados principalmente para continuar con las inversiones contempladas en el Programa Maestro de Desarrollo 2026-2029 (PMD), así como para mantener flexibilidad financiera dentro de la estructura de capital de la compañía.
En cuanto al destino de las inversiones, GAP detalló que incrementó de forma significativa el tamaño de su PMD respecto al periodo anterior, donde el aeropuerto de Guadalajara recibirá cerca de 43.7% de las inversiones planteadas; Tijuana cerca de 18.5% y Los Cabos aproximadamente 13.0%.
En general, dijo, GAP espera aumentar cerca de 58% su capacidad total hacia 2029 derivado de dichas inversiones.
Con esta estrategia, GAP busca fortalecer su liquidez y optimizar su estructura de capital, reduciendo la presión sobre su nivel de endeudamiento, resaltando que actualmente este grupo aeroportuario cuenta con un nivel de apalancamiento “que no consideramos elevado, pero éste sí se mantiene en promedio por encima de los otros grupos aeroportuarios (Razón Deuda Neta / EBITDA: GAP 1.87x, ASUR 0.68x, OMA 0.97x)”.
En lo que respecta a la operación de los aeropuertos, explicó el análisis, el tráfico creció 3.7% en 2025, mientras que los ingresos aeronáuticos aumentaron 22.5% gracias a la aplicación de nuevas tarifas aeroportuarias aprobadas para el periodo regulatorio 2025-2029. Por su parte, los ingresos no aeronáuticos avanzaron cerca de 29.9%.
“Mientras que en el primer trimestre de 2026, la dinámica positiva se ha mantenido, con un aumento 9.3% en los ingresos aeronáuticos gracias a un aumento en las tarifas aeroportuarias y de 10.7% en los ingresos no aeronáuticos; sin embargo, el tráfico ha estado mostrando una dinámica negativa durante 2026, presionado tanto por las operaciones nacionales, así como por las internacionales”, precisó.
Pese a lo anterior, la perspectiva aeronáutica se mantiene favorable, mayormente explicado por un aumento en la conectividad tanto nacional como internacional, y una mayor inversión en aeronaves por parte de las aerolíneas.
Como se recordará, GAP anunció que ha iniciado el proceso para la posible constitución de un FIBRA GAP, con el objetivo de suscribir una participación minoritaria en el capital social de las 12 concesionarias de los aeropuertos de México operados por GAP.Con la primera emisión de FIBRA GAP, cada uno de los 12 aeropuertos pretende obtener recursos que permitan complementar la ejecución del PMD para el periodo 2026-2029, el cual contempla inversiones de aproximadamente 40.0 mil millones de pesos.
La inversión que haga FIBRA GAP en los aeropuertos será una fuente de recursos adicionales para invertir en su infraestructura, adicional a los Certificados Bursátiles al amparo del programa de emisión que GAP ha utilizado desde el 2015.
