No ha sido una recuperación fácil para EasyJet. Mientras la recuperación del mercado en Europa ha sido impulsada por las aerolíneas de bajo costo que han aprovechado la demanda acumulada, la disciplina de capacidad y la fuerza de las rutas de punto a punto, la aerolínea de bajo costo favorita en el aeropuerto de Luton, parecía ir por detrás de la curva competitiva. Sin embargo, los resultados (esperados) del primer trimestre de easyJet, publicados esta semana, según informa la consultora OAG, indican que su suerte va a mejorar y que quizá la disciplina de capacidad funcione.
Los resultados principales
Los últimos resultados indican una reducción de las pérdidas a 133 millones de libras esterlinas, frente a los 213 millones del año pasado (primer trimestre de 2022). Esta mejoría en los resultados del primer trimestre se ve impulsada por unos factores de ocupación más elevados, un mayor rendimiento de los pasajeros, e ingresos complementarios más altos, así como un beneficio de 13 millones de libras de su división de vacaciones “easyJet holidays”.
En enero se batieron récords de reservas y de demanda, especialmente en el Reino Unido, por lo que la compañía espera reducir significativamente sus pérdidas en el primer semestre con respecto a 2022 y, por supuesto, con la llegada del verano espera superar las expectativas actuales del mercado.
Por supuesto, existen las advertencias y riesgos habituales asociados a los resultados de cualquier aerolínea, pero a pesar de los acontecimientos geopolíticos, la recesión y las presiones del costo de la vida, parece que la aerolínea está bien situada. ¿A qué se deben estos excelentes resultados?
El impacto de la capacidad
Uno de los aspectos más destacados de la recuperación de easyJet y de sus recientes resultados es que la capacidad -o, lo que es más importante, la cuota de mercado- no lo es todo. Mientras que algunas aerolíneas pueden presumir de crecimiento de la capacidad, lo más importante para cualquier aerolínea es ajustar estrechamente la oferta a la demanda. Desde enero de 2019, easyJet ha visto caer su oferta frente a su competencia inmediata, del 32.7% al 23.5%. Durante los últimos años tanto Ryanair como Wizzair han recibido nuevos aviones y quizás han estimulado más agresivamente la demanda en el periodo de recuperación.
En circunstancias normales, una empresa que ve cómo se erosiona su cuota de mercado sería motivo de preocupación. Y, de hecho, el modelo operativo de las aerolíneas de bajo costo siempre se ha construido en torno al crecimiento continuado del negocio para garantizar que los costos operativos por ASK se mantuvieran bajos. El consejero delegado de una gran aerolínea describió recientemente este tipo de modelos como una “burbuja a punto de estallar”, un comentario quizás hecho más desde la admiración y la frustración que desde la realidad. Más importante que el titular es, por supuesto, el detalle subyacente y parece que las bases son sólidas para easyJet.
En sus diez bases más grandes de Europa, easyJet tiene más del 50% de la capacidad en cuatro aeropuertos, mientras que en Ámsterdam, París Charles de Gaulle y Lisboa, las limitaciones de capacidad son tales que es improbable un crecimiento significativo de cualquier otra compañía en los próximos años. En pocas palabras: en las diez bases principales de easyJet (que, curiosamente, representan el 47% de sus operaciones) es improbable que se produzca una amenaza competitiva directa significativa en los próximos años; la cuota de la aerolínea y las limitaciones de esos aeropuertos mitigan ese riesgo.
Una comparación de las participaciones respectivas de las tres principales compañías de bajo costo en Europa en los diez aeropuertos top, muestra que, mientras easyJet tiene el 47% de su capacidad en esas bases, Ryanair tiene el 34% y Wizzair el 37%. Las redes de Ryanair y Wizzair están ligeramente más fragmentadas, lo que, por supuesto, puede considerarse tanto una ventaja como una debilidad potencial en términos de eficacia operativa. El argumento en contra es que easyJet tiene un 15% de su capacidad invertida en Londres, la confianza de los consumidores en un mercado concreto o un cambio repentino en los tipos de cambio podría perjudicar la demanda de viajes.
